北京赛车 群益证券：下调联影医疗筹办价至153.0元，赐与增抓评级

群益证券(香港)有限公司王睿哲近期春联影医疗进行商讨并发布了商讨陈说《2025年净利YOY+50%，合适预期》，下调联影医疗筹办价至153.0元，赐与增抓评级。

联影医疗(688271)

论断及提议：

公司功绩：公司发布功绩快报，2025年共杀青营收138.2亿元，同比+34.2%；归母净利润18.9亿元，同比+49.6%，扣非后净利17.9亿元，同比+77.0%，公司功绩合适预期。其中Q4单季度杀青营收49.6亿元，同比+48.3%，归母净利润约7.7亿元，同比增29.9%，开云app扣非后净利7.4亿元，同比增35.0%。

国内连接受益于拓荒更新计谋抓续落地，国外市集拓展强化：(1)中国市集在大限度医疗拓荒更新计谋于2025年干与常态化、专科化扩充阶段的布景下，高端医学影像、放疗及下层调理材干成就关联拓荒需求抓续开释，行业举座限度较上年同时彰着回升。凭据医装数胜贵府露馅，2025年医学影像拓荒销售量同比增长超35%，赛车pk10官网平台其中CT、MIR、DR分辨同比增长51%、36%、107%，医用电子直线加快器则同比增长超60%。公司受益于行业复原，另外重叠公司市占率抓续普及，公司功绩复原较为彰着。(2)国外方面，公司不休强化大师市集拓展与转变居品导入材干，欧洲、北好意思、亚太以及新兴市集等重心区域均保抓较快增长节律，国际市集品牌影响力与高端客户渗入率抓续普及，大师化布局进一步提速。此外，跟着拓荒保有量的加多，咱们臆想维保业务也可延续较快的增长趋势。

盈利展望及投资提议：咱们展望公司2025-2028年分辨杀青净利润22.9亿元、27.1亿元、31.7亿元，yoy分辨+21.3%、+18.2%、+17.3%，折合EPS分辨为2.8元、3.3元、3.9元。现时股价对应的PE分辨为46倍、39倍、33倍。公司算作高端医疗拓荒龙头，AI赋能普及居品力，国内业务复原，国外市集积极开拓，咱们连接保管“买进”的投资提议。

风险请示：地缘政事对国外市集的影响；国内采购经过变化影响；行业监管计谋影响

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增抓评级1家；往时90天内机构筹办均价为195.73。

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